远大期货2023年2月21日讯——周一主要股指分别发展。恒指和A50在高盛的一份看多报告的推动下强劲反弹，不过最新债市资金流动指标显示外国资金正在大规模撤退；美国和欧洲股指偏弱窄幅整理，情绪继续受到央行将进一步加息的预期压制，并且两位重量级策略师发出了激烈看空的报告。

截至发稿时，标普股指期货下跌0.27%，报4,076.50点；DAX50期货上涨0.02%，报15,505点；恒指期货上涨0.03%，报20,885点；A50期货下跌0.17%，报13,692点。

▌核心主题

① 美联储利率前景

近期多位美联储官员发表了讲话。多数官员认为，本轮加息的峰值利率将会高于市场预期并与12月点阵图基本一致 - - 5.10%。少数官员表示，峰值利率可能会更高，甚至暗示可能再下次会议上加息50个基点。共识似乎是，最新这批数据超出了他们的预期，加息周期可能会延长峰值利率更高，即便如此，通缩进程可能也会比预期的更慢。

B. Riley Financial的首席市场策略师阿特·霍根表示：“市场一直在进行一场拉锯战。尽管美国国债正在定价美联储将在更长时间内维持更高的利率，但股市并不这样看，而是认为经济会软着陆，后面只会有几次加息后就将暂停。”

② 中国重新开放

随着中国解除新冠疫情相关限制措施后经济活动强劲反弹，外国资金涌入，推动市场展开了一轮强劲的反弹。但1月底以来，势头逆转，上周跌势加速。一些机构指出，重新开放主题炒作已经结束，市场缺乏新的驱动因素，而除了个别服务部门之外，多数经济部门的复苏并没有预期的那么强。

高盛集团的策略师金格·刘表示，随着中国经济重新开放推动上市公司盈利增长，中国股市近期的回撤即将结束，随后将迎来新一轮涨势。他在一份报告中写道：“我们预计，到2023年底，MSCI中国指数有可能达到85点，比目前水平高出24%以上。股市的核心主题将逐渐从重新开放转向经济复苏。增长应该向消费经济倾斜，目前服务业活动仍远低于2019年疫情前的水平。不过，投资者可能需要具体的证据来证实，随着周期向增长过渡，基本面确实在改善，因此，1月至2月的宏观统计数据、两会和中国企业的季度报告将是值得关注的重要因素。”

▌机构观点

摩根大通的策略师米斯拉夫·马捷卡表示，在当前经济环境下，美联政策不会转向，股市涨势将会消退。他领导的策略师团队在一份报告中写道：“从历史上看，在美联储降息之前，股市通常不会触底，在美联储停止加息之前，我们从未见到过低点。但持续加息的不利影响已经造成，后果可能需要时间才能看到。第一季度可能是今年股市的最高点，我们预计，由于关键货币指标的警告信号，如收益率曲线倒挂的严重程度，以及欧洲和美国货币供应量走低，股市的反弹将消退。”

花旗集团的策略师罗伯特·巴克兰表示：“我们不会最涨MSCI世界指数，因为其交易价格已经处于目标范围的顶端。大多数卖出去年上涨股票和买入去年下跌股票的逆势交易都将失败。我们倾向于买入石油股，而不是科技股。”

摩根士丹利的首席投资官迈克尔·威尔逊表示，美国股市已经进入死亡地带。他在一份报告中写道：“无论是出于选择还是出于需要，投资者都跟随股价再次达到令人眩晕的高度，流动性推动他们爬进一个他们知道不应该去、也活不了多久的区域。...自10月以来，中国和日本(JPN)宽松货币政策推动全球M2增加了6万亿美元，为这一轮反弹持续提供动力。但10月从合理价格开始的熊市反弹，现在已经变成了一场基于美联储暂停/转向的投机狂潮，而美联储暂停/转向不会到来。”

Evercore ISI表示，市场看跌情绪达到2022年4月以来的最高水平。该机构在一份报告中称：“只有31%的受访者预计未来市场会走高。股市担忧从利润增长和经济增长转移到美联储身上，因为经济最近似乎走强，但对通胀和利率的担忧也上升了，同时，估值和地缘政治风险也在上升。”

瑞讯银行的高级分析师伊佩克·奥兹卡德斯卡亚表示：“唯一会保持鸽派的央行在中国，以推动经济复苏。不过，地缘政治局势并没有朝着正确方向发展。”道指频道>>