远大期货2021年01月14日讯——10年前，银行处于导致大衰退的金融危机的核心。像银行这样的贷款人使抵押贷款市场产生了泡沫，使金融体系陷入瘫痪。在泡沫破裂后，它们被疲软的需求、更严格的监管和低利率困扰了多年。

现在的情况完全不同了。可以说，在新冠疫情危机爆发时，银行资本充足率过高，但它们挺过了危机，比任何人希望的都要好。现在，他们似乎准备与经济步调一致，踏上历史性的反弹之路，而不是成为经济的沉重负担。

Truist咨询服务公司首席市场策略师Keith Lerner表示:“银行与消费者的处境相似。”“我们没有预料到，消费部门在这样一次对系统的冲击中表现这么好。”

Lerner在接受采访时表示，对失业最严重的担忧尚未意识到，由于大规模的财政和货币救助，违约率一直相对较低，而家庭则利用他们的刺激资金和被封锁的时间来偿还债务和增加储蓄。

因此，他认为，在接种疫苗的世界里，“弹簧式”经济很可能会出现。在国内呆了一年之后，受财政刺激支出的刺激，美国家庭的消费需求受到压抑，包括对家电等高价商品的需求。

TCW的高级投资组合经理Diane Jaffee表示，类似地，银行在陷入低迷时拥有巨额储备。事实上，就在疫情爆发前，一项新规定开始生效，要求贷款人在账面上持有更多资产。

在整个2020年，即使在新冠疫情的噩梦般的最糟糕情况下也从未实现过。“毫不夸张地说，我们预计失业率将达到25％！” 贾菲说。但银行仍在继续，将通过政府刺激计划发放贷款所产生的一小部分费用收入存了起来。

或许比宏观经济背景更重要的是市场。在多年的风浪之后，2021年可能会是银行最终获得利率支持的一年。



不仅是收益率曲线变陡，扩大了银行借贷利率之间的差距，而且随着10年期美国国债收益率1.101%的持续上涨，Jaffee表示，"银行开始显示出净利息收入的稳定性。"“他们不仅仅是在不断赔钱。他们不必仅仅为了减少损失而大规模削减成本。”

Jaffee指出，事实上，美国最大的银行摩根大通公司第三季度公布了“历史性”的利润率，其中有形普通股权益回报率为19%。她说，那是“微不足道的时刻”。

这一年也可能是长达数十年的债券牛市结束的一年。Jaffee认为，如果债券价格下跌，收益率上升，公司发行人更有可能向银行贷款，以满足他们的融资需求。

摩根大通将于本周五率先公布第四季度财报，富国银行紧随其后。分析师尚未公布具体的收益预估，但他们的初步研究结果是看涨的。

杰富瑞分析师周四写道:“即使在‘蓝色浪潮’过后，我们认为银行的相对市盈率仍具有吸引力，存在绝对市盈率扩张的理由。”

杰富瑞分析师总结称:“贷款最终出现增长，可能与存款的强劲增长、更好的成本控制和重新开始回购一样，都是利好因素。”

Jaffee表示同意。她对《市场观察》表示:“我非常、非常有信心，银行能够继续支付，甚至提高股息。”

本周三政府将发布12月美国通胀报告，届时CPI数据将公布。12月零售销售数据和一系列制造业数据也将于周五公布。  美元频道>>