远大期货2023年7月28讯——第二季度，尽管消费者和企业借贷放缓，但中国的债务与国内生产总值(GDP)之比仍升至创纪录水平，反映出信心不足。

彭博社根据中国人民银行和中国国家统计局(NBS)的数据计算得出，第二季度，家庭、企业和政府部门的债务总额攀升至相当于GDP的281.5%。较第一季度的279.7%有所上升。

数据表明，中国并没有陷入所谓“资产负债表衰退”，但中国国家金融与发展研究院的经济学家表示，家庭债务增长率仅为20年平均水平的1/2，而企业也进入了“观望模式”而不愿意借贷，相反，家庭和企业都专注于修复资产负债表，而这将拖累GDP增长。NIFD的数据显示，第二季度债务占GDP的283.9%，与彭博计算结果基本一致。

Absolute Strategy Research的的新兴市场经济学家亚当·沃尔夫表示：“我同意NIFD的结论，即中国没有陷入资产负债表衰退，但随着家庭和企业寻求资产负债表修复，中国面临着资产负债表收缩的风险。”

所谓“资产负债报衰退”是野村综合研究所的经济学家理查德·古6月提出的，他表示：“企业和消费者受到资产价格下跌的影响，开始偿还债务，而不是进行投资或支出，这使经济陷入资产负债表衰退。在这种情况下，货币宽松几乎没有任何作用，财政政策是唯一的解决方案。”很明显，杠杆率增长表明，这种说法似乎并不成立。但真实情况没有这么简单，因为很可能杠杆率增长并不是由企业和家庭主动提高杠杆率推动的，而是由巨大的房地产部门高杠杆率提供了支撑。富时A50频道 >>