【远大期货】美国7月ISM制造业PMI报告:制造业物价有所回落,就业向好,但供给瓶颈仍是影响经济持续复苏的主要原因
发布时间:2021-08-04 作者:远大期货 点击数:
远大期货2021年8月4日讯——美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示,7月美国ISM制造业增速连续第二个月放缓,从6月的60.6降至59.5,不及预期的60.9。最新数据表明,瓶颈和供应短缺仍然限制制造商的扩张。
▋市场反应
美国7月ISM制造业PMI数据公布后,美股短线走低,黄金短线走高,长期美债收益率短线走低。此后,美国10年期国债收益率跌穿1.17%,为7月20日以来首次,日内跌超5个基点。由于担心疫情影响需求和OPEC+增产,国际油价盘中深跌4%。
具体数据如下:
分项指标 |
现值 |
前值 |
预期 | |
制造业PMI | 59.5 | 60.6 | 60.9 | |
新订单 | 64.9 | 66.0 | 64.3 | |
物价支付指数 | 85.7 | 92.1 | 88.0 | |
就业指数 | 52.9 | 49.9 | 51.4 | |
订单积压指数 | 65.0 | 64.5 | -- | |
客户库存 | 25.0 | 30.8 | -- |
★
ISM指数ISM指数是由美国供应管理协会公布的重要数据,对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。
>>点击阅读英文原文报告
★ 市场调查公司Markit对600名左右的经理人进行调查,内容包括受访者对就业、产出、新订单、价格、库存等方面的评估。
>>点击阅读英文原文报告
▋报告要点
【ISM制造业指数 (官方)】
美国ISM制造业PMI(截至2021年7月)
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公布时间 |
指标周期 |
现值 |
前值 |
预期 | |
2021-08-02 | 2021年07月 | 59.5 | 60.6 | 60.9 | |
2021-07-01 | 2021年06月 | 60.6 | 61.2 | 60.9 | |
2021-06-01 | 2021年05月 | 61.2 | 60.7 | 60.9 | |
2021-05-03 | 2021年04月 | 60.7 | 64.7 | 65.0 | |
2021-04-01 | 2021年03月 | 64.7 | 60.8 | 61.5 | |
2021-03-01 | 2021年02月 | 60.8 | 58.7 | 58.6 |
7月美国ISM制造业增速连续第二个月放缓,从6月的60.6降至59.5,不及预期的60.9。
分项数据来看:
制造业新订单指数64.9,预期64.3,6月为66。这是该分项指数连续第二个月下降。不过,由于工厂库存仍然紧张,且企业仓库几乎是空的,预计未来新订单放缓的形势会转好;
制造业物价支付指数85.7,预期88,6月为创纪录的92.1。7月制造业物价支付指数下降幅度创下2020年3月以来最大,这表明数据支持了美联储主席鲍威尔的论点,也即随着供应限制的缓解,通胀上涨的压力将有所缓和;
制造业就业指数52.9,预期51.4,6月为49.9。上个月,该就业分项指数在连续六个月处于扩张之后,跌破50的荣枯线。这表明制造商在7月雇用了更多的工人。这也意味着7月就业报告可能更为向好;
订单积压指数65,6月为64.5。该分项指数继续上升,表明供应和运输方面的挑战正在限制制造业的增长;
制造业客户库存分项指数创历史新低,仅为25。
>> 该协会下属的制造业委员会主席Timothy R. Fiore在公布报告时表示:
商业调查委员会小组成员报告说,他们的公司和供应商在满足持续增长的需求上继续挣扎。随着我们进入三季度,制造业的所有部分都受到了近乎创纪录久的原材料交付周期、关键基本材料的持续短缺、大宗商品价格上涨和产品运输困难等多方面因素的影响。工人短缺、零件短缺导致短期停工、以及填补空缺职位困难,仍然限制制造业增长潜力。
评论显示,劳工和供应商交货的情况略有改善,不过被运输方面的问题所抵消。高积压水平、过低的客户库存和接近创纪录的原材料交付周期等问题在持续发生。整个价值链的劳动力问题和运输效率低下是限制增长的主要障碍。
【IHS-Markit制造业PMI】
美国Markit制造业PMI(截至2021年6月)
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公布时间 |
指标周期 |
现值 |
前值 |
预期 | |
2021-07-01 | 2021年06月 | 62.1 | 62.6 | 62.6 | |
2021-06-01 | 2021年05月 | 62.1 | 61.5 | 61.5 | |
2021-05-03 | 2021年04月 | 60.5 | 60.6 | 60.7 | |
2021-04-01 | 2021年03月 | 59.1 | 59.0 | 59.2 | |
2021-03-01 | 2021年02月 | 58.6 | 58.5 | 58.5 |
IHS-Markit的美国制造业PMI从6月份初值62.6降至6月份终值62.1。该数据低于预期的62.6。①产能压力影响生产增长 ② 供应商交货时间继续在推迟 ③ 通胀创下新的纪录
>> IHS-Markit首席商业经济学家克里斯威廉姆森表示:6月份,需求激增推动美国制造业产出再次大幅上升,新订单和生产增速均达到2007年开始调查以来的最高水平。不过,产能限制以及材料和劳动力的短缺继续阻碍了增长势头,这意味着对价格的担忧继续加剧。由于供应商难以跟上需求的步伐,运输延误阻碍了投入和供应,供应商的交货时间延长到了迄今为止的最大程度。工厂越来越多地做好准备,或者被迫支付更多费用,以确保关键原材料的充足供应,导致成本出现有记录以来的最大涨幅。美国强劲的客户需求也意味着,生产商往往能够将这些上涨的成本转嫁给消费者,从而推动商品价格以至少14年从未有过的速度上涨。需要提高产能,改善供应链,以帮助缓解部分通胀压力。然而,美国企业报告称6月份填补职位空缺的难度越来越大,亚洲部分地区的新冠肺炎疫情的恶化可能会加剧供应问题。
▋其他数据
【芝加哥采购经理人指数(美国芝加哥PMI)】
美国芝加哥PMI(截至2021年7月)
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公布时间 |
指标周期 |
现值 |
前值 |
预期 | |
2021-07-30 | 2021年07月 | 73.4 | 66.1 | 64.1 | |
2021-06-30 | 2021年06月 | 66.1 | 75.2 | 70 | |
2021-05-28 | 2021年05月 | 75.2 | 72.1 | 68 | |
2021-04-30 | 2021年04月 | 72.1 | 66.3 | 65.3 | |
2021-03-31 | 2021年03月 | 66.3 | 59.5 | 61 | |
2021-02-26 | 2021年02月 | 59.5 | 63.8 | 61 |
芝加哥采购经理人指数是以百分比来表示,常以50%作为经济强弱的分界点:即当指数高于50%时,被被认为是制造业的扩张,当指数低于50%,尤其是非常接近40%时,则有经济萧条的忧虑。数据显示制造业已经连续11个月扩张状态。
▋市场观点
>> 电脑及电子产品类:继续表现出强劲的需求,没有退缩的迹象。由于原材料和劳动力短缺以及物流挑战,采购的交货时间仍然很长。增加的成本正在转嫁给客户。
>> 强劲的销售仍在继续,由于芯片短缺导致生产数量下降,库存也很低,我们已经闲置了几家组装厂,以减轻芯片供应基地的压力。
>> 继续遇到招聘困难,需求仍然非常强劲,但我们也在继续努力寻找员工。由于劳动力短缺,我们只能满足 75% 的订单需求。
>> 销售额比去年高出很多,但由于不可抗力、物流和劳动力短缺,无法满足需求。我们预计这种结局要到 2022 年才会结束。
>> 纽约 FHN Financial 首席经济学家 Chris Low 表示:制造业的繁荣正在放缓。但供应商交付和支付的价格放缓表明瓶颈正在缓解,尽管两者数据仍然高,这说明供应方问题仍然存在。
>> 分析指出,本次数据显示工厂竭力满足强劲需求,证实了下半年价格压力巨大。最新的调查显示,订单积压增长速度有所缓和,但补充已用尽的客户库存将持续到2022年。
>> 数据显示,美国商品消费增速和制造业生产增速二者之间的缺口是过去40年最高的。在需求这么好的情况下,美国的生产没有起来。其实核心原因还是因为疫情和之前的高额补贴限制了供给。当前美国制造业就业只恢复到疫情之前的96%,还有比较大的缺口。疫情防控放松,补贴减少,或许有助于美国制造业继续改善。
>> 分析认为,目前美国制造业环比恢复最快的时候可能已经过去了,但考虑到制造业的改善空间,短期内美国制造业PMI或维持在高位震荡,出现明显下行的可能性也不大。
▋本站观点
远大期货认为:美国经济近期虽然有高位回落的迹象,但是总体而言,需求仍然旺盛,就业稳步复苏,个人消费支出延续强势,当前增长放缓或主要源于供给瓶颈。在储蓄率较高以及基建周期即将开启的情况下,未来短期和中长期的经济增长动能并不弱。
从分项数据来看,物价水平下降较为明显、同时就业复苏进程加快,这对于美国经济或许是更偏乐观的现象。与此同时,自有库存和客户库存仍处低位,而订单库存挤压显示供给瓶颈仍然制约美国经济复苏。美元频道>>
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