远大期货2020年12月31日讯——今年1月，随着新冠疫情席卷中国城市武汉，全球油价暴跌。在两千英里之外的岛国新加坡，世界上最具影响力的大宗商品交易人士之一林恩强悄悄增加了他庞大的燃料储备，押注疫情的传播将很快被控制住。

押注很快就失败了。虽然中国在国内遏制了疫情传播，但随后的疫情导致原油价格下跌了70%。银行曾试图从林恩强的公司兴隆贸易私人有限公司追回贷款，引发了本世纪石油业最大的丑闻之一。林氏公司破产，欠23家银行35亿美的债务，这场灾难的余波一直持续到2021年，波及到规模庞大、通常不透明的4万亿美元全球石油贸易行业的大片土地。

受疫情影响油价暴跌

受影响的可能是数百个小型贸易公司，其中许多只雇用少数人，这些人会发现要满足银行的要求越来越难，因为银行已对借钱保持警惕。从危机中获益的是全球大型贸易公司，如托克集团（Trafigura Group）和Vitol SA，这些公司保留了融资公司的信心，能够更好地承担监管成本。

本月初，新加坡主要石油贸易中心的银行发布新的融资指引，可能遏制一些导致Hin Leong等债权人受到冲击的做法，这是上述变化的一个迹象。而新加坡星展集团控股有限公司仍在努力收回资金。

总部位于荷兰的荷兰银行荷兰分行（ABN Amro Bank NV）表示，将全面退出大宗商品贸易融资业务，而包括法国巴黎银行（BNP Paribas SA）在内的其他银行则表示，将缩减规模或重新审视业务。超过20名资深交易员和行业银行家在接受彭博新闻采访时表示，该行业的融资正在收紧，由于银行家采用更严格的标准或减少对较小商户的投资，收缩可能在明年继续。

亚洲开发银行（Asian Development Bank）贸易及供应链金融主管Steven Beck（Steven Beck）表示，“在这种环境下，银行已变得更加规避风险”，促使银行将重点放在大型贸易公司。他表示，兴隆危机令贸易融资逆差进一步恶化。

该行业正在进行的重组围绕二项金融工具展开，这两项工具使全球大宗商品供应链依赖的数千项交易得以进行：信用证和弥偿保证书。贸易公司向银行和金融公司提供货物和其他资产作为担保，以获得信用证作为向其供应商付款的担保。贸易商有时也会提供一份弥偿保证书（即保证其拥有一批货物代替运输单据）以证明贸易的真实性。

这些担保是Hin Leong倒台的关键。今年四月，彭博新闻社是第一家报道该公司财务困难的机构。此前，由于对该公司偿还债务能力的担忧，部分银行已撤销信贷额度。但当银行家们要求抵押货物时，至少600万桶石油和燃料不在了。林恩强说，他已经秘密出售了一些石油。随后，在被汇丰银行起诉时，林恩强否认利用伪造票据获得融资，并称这些文件是“错误”发放的。

该丑闻严重打击了该行业。根据行业咨询公司Crisil Coalition的数据，今年第一，来自商品贸易融资的银行收入下降了29%。

大宗商品交易员通常会在伴随着疫情的影响下价格大幅波动中茁壮成长。但今年，虽然规模较大的企业表现良好，但许多规模较小的企业仍在奋力度过该公司所造成的余波，以及由病毒和中国与美国的贸易争端所支撑的地缘政治紧张局势。

近年来，由于竞争加剧和需求趋平，许多公司的利润率已经开始下滑。彭博新闻社调查的新加坡、马来西亚和印度尼西亚的独立交易员表示，过去六个月，他们从银行获得的信贷额度有所减少，而存储设施和衍生品经纪费用的成本有所上升。

其他商品贸易商，如AgricTrade International和ZenRock Commodities，在Hin Leong破产的同时也破产。依赖银行贷款融资的公司面临流动性紧缩，原因是疫情导致商品价格暴跌、贸易中断以及抵押贷款的资产价值下降。

其影响在亚洲可能尤其严重，在亚洲，从船主、港口主、仓储设施到贸易商、保险公司、金融家和买家，数十万人受雇于自然资源供应链。

行业顾问、汇丰（汇丰银行）前贸易金融银行家让•弗朗索瓦•兰伯特表示，“随着银行规模缩减并重新确定业务优先次序，最不发达国家的大宗商品贸易公司可能越来越难以获得金融支持”。

更严格的审查

为恢复新加坡作为贸易中心的声誉，政府上个月推出了一套有关商品融资的最佳做法，包括需要了解贸易商的企业管治和风险管理做法，并对交易取得足够的透明度。

这可能进一步有助于大型贸易商，这些贸易商已从规模较小的竞争对手的业务下滑中获益。截至9月30日，托克公布了其27年来最佳毛利，并承诺将扩大业务。预计Vitol、Mercuria Energy Group和Gunvor Group等大型竞争对手也将在这方面取得佳绩年度。对于银行业的庞大规模使其成为能够应对风险的潜在创收者。亚洲开发银行的贝克说，贸易融资“是为贸易加油的油，使我们能够实现围绕繁荣与发展的许多目标”。“而我们忽略了这一点，我们的风险自负”原油频道>>