远大期货2020年12月23日讯——在过去十年的大部分时间里，大宗商品有些黯然失色。但现在大宗商品交易又热了起来。

从各大投资界名人欢呼大宗商品价格走高。华尔街的风向标高盛集团预测，新一轮大宗商品的牛市将堪比本世纪头十年由中国推动的繁荣和上世纪70年代的油价飙升一样来势汹汹。

高级研究策略师罗伯特表示：我们非常相信，基本面已经形成，可以开始一个新的结构性牛市。在未来几年，很多投资者很可能会回首2020，并会纳闷他们是如何错失了新一轮大宗商品牛市的开始。

大宗商品的价格已从春季的最低点攀升。受一轮中国需求的刺激，铜、铁矿石和黄豆已升至逾六年来的最高水平。

但现在，全球宏观投资者正纷纷加入中国进口商的行列，视野转向大宗商品，押注全球经济复苏，并对冲高通胀前景。

大宗商品是典型的周期性资产，其涨跌与全球经济同步。这使他们在病毒疫苗可能带来的复苏中获益。

贝莱德管理160亿美元主题和行业投资全球主管Evy Hambro表示：我们对大宗商品整体持乐观态度，因全球经济增长复苏和通胀上升的可能性会支撑价格，"

尼克•约翰逊认为，大宗商品将从全球再通胀主题中受益。

投资者的热情标志着这一多年来一直不受欢迎的资产类别出现了转机。在截至2011年的10年里，随着大宗商品价格飙升，投资者大举买入大宗商品，但自那以后，他们对该行业的看法就变了。许多最知名的大宗商品对冲基金退出了市场。

但现在，这一趋势开始逆转。对冲基金行业今年整体出现了资金流入，专注于大宗商品的对冲基金成功筹集到了资金。来自eVestment的数据显示，截至今年10月，这些资金共吸引了逾40亿美元的资金流入，而整个行业 流入的资金约为550亿美元。

基金经理们也看到了越来越大的市场。唐•卡斯图罗在高盛担任大宗商品首席运营官之后，于2018年创立了专注于该领域的量化商品。卡斯图罗说，他一开始就给他认识的对这一资产类别感兴趣的资产管理公司打电话。

他表示:“现在我们的来电很多，这表示有投资大宗商品的人正在增加。随着股市和美债市场的低迷，人们正在寻找替代投资。”

他说，多空大宗商品基金在2019年开始时只有5,000万美元，现在管理着6.2亿美元，今年迄今为止的回报率略高于15%。该公司将在二月份推出一个只做多的“通货膨胀指数”。

其他基金也表现强劲，据知情人士透露，石油交易商皮埃尔•安德兰的基金在截至12月11日的一年里上涨了152.2%。

当然，并非所有人都明确看涨。

首先，价格已经上涨了很久。太平洋投资管理公司的约翰逊表示，他对美国天然气的前景"非常乐观"，但他预计只有当南半球的农作物产量大幅下降，否则农产品价格不会走高。

摩根大通的分析师上周警告说，中国的信贷周期已经见顶，并预测2021年贵金属价格将会走低。尽管一些人担心通胀上升，但其他人认为没有必要担心，他们辩称，未来数年全球经济活动仍将处于 低迷的状态。

资本约束

然而，看涨大宗商品的人还有其他理由。卡斯图罗认为，转向大宗商品的趋势仍处于初级阶段，指出在过去几年里，大约有1300亿美元的资金离开了大宗商品行业。

许多人预计，以交通电气化和可再生能源增长为目标的刺激方案将提振金属需求。

在大宗商品行业，由于多年的低价迫使生产商削减支出，供应可能受到限制。这一点在石油行业体现得最为明显。今年4月，油价暴跌至零以下，再加上投资者的压力，石油行业的大公司已纷纷削减支出。

韦斯特贝克能源机会基金负责人路易斯•勒梅和威尔•史密斯表示:“石油和石油股票仍是唯一同比大幅下跌的通货再膨胀资产。”韦斯特贝克能源机会基金在截至11月的一年里上涨了63.6%。在最近写给投资者的一封信中，他们指出，资本主义和对自由现金流的关注“将很快引起投资者的共鸣，同时推动下一个石油牛市周期。”美元频道>>