远大期货2020年11月03日讯——欧洲央行承诺将在下一次政策会议上提出新的一揽子货币刺激计划，这让市场有足够的考虑余地。

拉加德上周表示，若欧元区经济在冠状病毒的冲击下再次关闭，央行将为欧元区经济提供所需的一切支持。

她表示，仅仅做更多同样的事情并不是计划。为了传达这一信息，她在一个小时的新闻发布会上20次提到了欧洲央行措施的“重新调整”。

因此，金融专业人员立即开始研究可能带来的后果。

【债券购买计划1】

经济学家和投资者在一件事上基本上意见一致：1.35万亿欧元（1.6万亿美元）的大流行性紧急采购计划将扩大。

在3月的一次欧洲央行特别会议上达成了一项强有力的债券购买计划，迄今仅实施了其中的一半。该计划可以通过购买陷入困境的国家债务来消除政府财政压力。

摩根大通、瑞银集团和巴克莱都预计，还将增加5000亿欧元。摩根士丹利的预期稍低，德国商业银行的预期稍高一些。一般认为，该计划将延长6个月至2021年底。

据Evercore ISI称，甚至在会议召开之前，每周的采购速度也可能会加快。

【债券购买计划2】

一些经济学家认为，另一个债券计划也有可能得到提高——2015年推出的资产购买计划旨在抵御通缩风险。在2019年短暂停顿之后，它又恢复了，每月运行200亿欧元，外加1200亿欧元的“临时费用”。目前计划运行到今年年底。

荷兰银行、巴克莱银行和皮克特公司等机构表示，这项计划可能会延长至2021年，并会进一步加强。Pictet说，该计划可能会增加一倍，达到每月400亿欧元。

一个相关的且棘手的话题是，资产购买计划是否应该被授予疫情过程中使用的那种灵活性。

欧洲央行的一些政策制定者反对这一想法。执行董事会成员Yves Mersch在周一的一次会议上表示，大流行计划是暂时的，资产购买计划将“不会继承”其特点。

Pictet表示，欧洲央行也有可能在其私人债务计划中购买所谓的“堕落天使”-由于危机而信用评级降至投资等级以下的证券，垃圾债券目前不符合资格。

【银行救助措施】

欧洲央行为其6年来的创新之举感到自豪，即向银行提供廉价的长期贷款，以刺激它们保持信贷流动，因此经济学家普遍预计，这将是12月一揽子计划的关键。

似乎有可能进行更多轮融资，因为2021年只计划进行一轮融资，可能会有更宽松的条款。摩根大通（JPMorgan）等机构认为，明年还将增加三项业务，并对条款进行调整，以便银行更容易获得-1%的最低利率。

摩根大通表示，可以放宽被视为可接受贷款抵押品的标准，以使银行更容易获得贷款。
不过，这种慷慨之举将引发另一场棘手的辩论，即是否应该允许银行恢复派息。

【降息的困难】

看起来不太可能发生的变化是曾经的标准央行降息工具。政策利率已经处于创纪录的低点-0.5%，而且在大流行期间根本没有降低，因为担心银行的盈利能力受到影响，从而使信贷更难获得。

负利率是银行存款的一项收费，而长期贷款计划则减轻了这些担忧。荷兰银行认为，有理由增加豁免。

不过，奥地利央行行长罗伯特霍尔兹曼上周五表示，他不认为降息是有效的，经济学家们表示赞同。德国商业银行是少数几个认为会采取行动的国家之一，称欧洲央行可能会结合其他措施削减10个基点。

【十二月央行政策的猜测】

霍尔茨曼还热衷于强调决策者“也许会拥有新手段”，尽管他不会猜测可能是什么，拉加德新闻发布会后发表讲话的同事也不会。

有一种观点偶尔浮出水面，但迄今一直被拒绝，那就是通过购买银行债券来帮助银行增强实力。AdMacro Ltd.研究与策略主管Patrick Perret Green表示，“让我感到奇怪的是，他们会购买公司票据，接受信贷风险，但不接受银行的信贷风险。”

不过，这看起来还是不太可能。欧洲央行也是欧元区银行的监管机构，因此有可能陷入利益冲突。欧元频道>>

 

 

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