远大期货2020年05月20日讯——美银5月份的基金经理调查显示，超过三分之二的专业投资者对“股市跳脱3月份低点是新牛市的开始”持怀疑态度，当前市场的反弹可能只是“死猫跳”。

自3月23日的低谷以来，标普500指数已飙升了约32%，约有68%的调查受访者称此为“熊市反弹”。熊市反弹意味着即使市场达到了上涨20%的牛市基准水平，但基本面却更为悲观。美银的调查是华尔街最受广泛关注的投资者调查之一。

这份截止5月14日的调查共有223名基金经理参与，其中只有10%的人预期经济能V型复苏，75%的人认为经济要更长时间才能复苏，而且路径将是U型或W型。投资者认为，价值型股票是当前市场环境下最糟糕的选择。仅有23%的受访者预计价值型股票将跑赢其他类型股票，这是自2007年12月以来的最低水平。

如今行业倾向于押注防御性领域，例如医保、现金和债券，回避诸如能源、普通股和欧洲资产等周期性投资。调查显还示，投资者投资组合中的现金水平为5.7%，脱离了近期高点5.9%，但仍远高于10年平均值4.7%。美银的牛熊指标现处于0，表示基金经理们“极其悲观”。

目前最拥挤的交易是做多美国科技股和成长股（60%）。上一次如此多（23%）基金经理预期成长股将超越价值股还是在2007年12月的时候。

至于那些让华尔街夜不能寐的事情，首当其冲的自然是疫情，有52%的受访者最担心的是第二波疫情爆发。“第二波”疫情已经连续第二个月被视为市场面临的最大风险。其次是高居不下的失业率，欧盟解体风险、系统性信贷事件、V型复苏难以实现、民主党获得2020年美国总统大选胜利等等。