远大期货2023年3月7日讯——随着对美国国债抛售的加剧，2年期和10年期国债收益率连续第6周上涨，利率分别达到接近3.9%和4.0%的水平，股市却在周五强劲反弹，标准普尔500指数和纳斯达克100指数分别录得1个月以来的最大单日涨幅。这种发展并不符合常识，一些机构做出了解释。

独立顾问联盟的首席投资官克里斯·扎卡雷利表示：“可能是2个原因。标准普尔500指数在周三跌破200日平均水平后大幅反弹。另一个可能是投资者将利率上升解读为强劲经济状况可能持续的迹象。”

重要的是，随着国债收益率持续上升，一些短期国债收益率已经突破5%，超过了标准普尔500指数股息收益率和传统60股票/40债券组合的收益率。这种情况下，稍有风险意识的投资者似乎至少会将新的头寸部署在无风险债券而非熊市中的股票。不过，一些机构指出，长期投资者不会因为短期利率突出而改变策略，因为这种利率不可持续。

PGIM的固定收益首席投资策略师罗伯特·蒂普表示：“短期利率不会永远处于这些水平 - - 它最终可能会走低。我们在很长一段时间内看到的是，长期资产的表现优于现金。我们完全有理由相信情况会如此。在1970年代，当时通胀对股票和债券都构成威胁。随着经济增长放缓，利率趋于平稳然后下降，但股市上涨。这种周期性意味着，那些将股票换成固定收益的投资者的长期回报并不高，因为固定收益可能会走低。”

SoFi的投资策略主管利兹·扬表示：“'现在的固定收益很高，但是，对于投资时间跨度超过5年的人来说，你仍然需要投资组合中的股票来为你创造复合高回报。”

一些机构表示，这种状况意味着可以有一种更好的策略度过这一段前景高度不确定的时期。

GuideStone Capital Management的总裁兼首席投资官大卫·斯皮卡表示：“我确实认为我们需要利用收益率曲线前端的较高收益率，应对这种持续的波动。然后在某个时候，市场会触底，这将是重新冒险的好时机，把钱从固定收益中取出，重新投入股票，你会从中受益。”

一些机构表示，投资固定收益的风险是未来收益率的不确定性。

Josh Emanuel的首席投资官威尔·希尔表示：“今天可能会支付给你4.5-5.0%，但1年后可能不是这样，2年后可能不是这样。配置短期固定收益的挑战在于，虽然你没有承担任何久期风险，也没有承担任何信用风险，但你承担的风险是机会成本或不确定性风险。”道指频道>>