远大期货2023年2月20日讯——尽管中国需求强劲，但美国库存意外大幅增长，而美联储进一步收紧政策的前景导致需求预期减弱并提振了美元，空头情绪受到重大提振。周五，WTI原油期货冲高回落，欧洲时段跌势加速，这是连续第5个交易日下跌，累计下跌2.84美元或3.54%。先后失守120日/20日均线/50日均线，完全脱离80美元整数关口。

截至发稿时，WTI油价下跌2.15%，报77.04美元；布伦特油价下跌2.06%，报83.39美元。

▌核心主题

① 中国需求

中国最近的石油购买量急剧上升，因国内炼油商预计在解除新冠疫情(Covid-19)相关限制措施后需求可能强劲反弹。

参与操作的交易商表示，这一轮扫货由中石化的贸易部门Unipec(联合石化)牵头，该公司从阿联酋购买了1000万桶石油，将于4月份装载。同时还买入了西非的一批船货。而这只是上个月抢购潮的延续。此前，包括中国化工集团公司和荣盛石化在内的其他炼油商也在现货市场提早提货，包括来自美国的船货。

牛津能源研究所的中国能源研究主任米哈尔·梅丹表示：“炼油商正在囤货，预计需求会复苏，他们宁愿供过于求也不愿供应不足。在解除疫情相关限制后，加工商对强劲的汽油需求感到措手不及。”

Energy Aspects的分析师孙建安表示，国有加工商也在寻求更便宜的俄罗斯石油，同时对波斯湾的石油需求也将保持强劲。他说：“对强劲的国内复苏和商业补货的预期可能会推动中国的购买量进一步走高。”

② 西方制裁俄罗斯

俄乌战争爆发以来，西方一直在收紧对俄罗斯，尤其是该国能源部门的制裁。俄罗斯最新的回应是，上周五，俄罗斯宣布，3月石油产量将削减50万桶/天。业内人士估计，此举将导致市场进一步收紧，并推高价格，甚至可能引发新一轮全球通胀冲击波。

随后，OPEC+表示不会因此调整生产政策。白宫表示，此举是克林姆林宫预谋已久的石油武器化步骤。欧盟表示，俄罗斯此举是在西方强力制裁下的被迫的，并且不会推高石油价格。周一，阿联酋油长马兹鲁伊发表讲话，强化了OPEC+不干预的立场。

③ 美联储动态

圣路易斯联储主席布拉德和克利夫兰联储主席梅斯特周四晚上表示，他们可能倾向于更大幅度的加息。这将提振美元，并削弱需求前景，构成原油和其他大宗商品构成利空。

StoneX Group的分析师罗纳·奥康奈尔表示：“强劲，有弹性的消费支出使美联储对抗通胀的斗争更具挑战性，因为他们必须提高利率以遏制需求。零售销售的大幅增长提供了更多证据，表明可能需要进一步加息以抑制需求。

④ OPEC+动态

沙特能源部长阿齐兹亲王日内表示，目前的OPEC+生产配额将固定到今年年底，他在接受Energy Aspects的首席石油分析师阿姆里塔·森采访时说：“我们在10月达成的协议将在今年剩余时间内保持不变。”

对于中国需求前景，他说：“无论你关注什么趋势，如果你遵循谨慎的态度，你不仅会看到一个积极趋势的开始出现，而且你需要确保这个市场的这些积极信号能够持续下去。中国经济正在解除封锁，正因为如此，会有需求增长，但我们都经历了开放和封锁的循环，因此没有人能够保证，封锁不会重重演。”

本周早些时候，阿联酋油长马兹鲁伊表示，目前市场保持平衡，OPEC+无需调整生产政策。他说：“最近的库存上升表明，市场上有足够的供应，价格走势也显示市场供需总体平衡。但是，我们需要时刻注意经济放缓，OPEC+仍准备在必要时采取行动。”

⑤ 释放SPR

美国能源部本周表示，将从战略石油储备出售2600万桶原油，以履行国会2015年通过的本年度预算案。此举是对俄罗斯即将开始的减产的回应。

Tyche Capital Advisors的执行董事塔里克·扎希尔表示：“SPR释放是石油下跌的一个因素。”

Vanda Insights的创始人范达娜·哈里表示：“在美国计划出售SPR的消息公布油后，油价已经下跌，但这个故事并不是市场关注的焦点。”

▌行业数据

① EIA周报

美国能源信息署的原油市场周报显示，截至2月10日当周，美国原油库存增加了1,630万桶，连续8周增加，总库存升至4.714亿桶，是2021年6月以来的最高水平。同时，汽油库存的增长也超出预期，而炼油厂设备利率下滑。

Sevens Report Research的联合编辑泰勒·里奇表示：“EIA今年以来的数据一直利空，这表明消费者需求疲软，炼油活动犹豫不决，石油库存大幅增加以及国内石油产量逐步增加。这些都是原油期货市场的看跌因素。”

Price Futures Group的高级市场分析师菲尔·弗林表示：“在全球石油供应风险很高的时候，每周的EIA报告对交易员来说是越来越大的麻烦。”

DTN Progressive Farmer的高级市场分析师特洛伊·文森特表示：“原油库存巨量增长反映了炼油厂在维护季接近产能的峰值。然而，重要的是要注意，尽管维护季导致炼油厂运行疲软，但汽油库存仍然继续增加。汽油供应的增加和馏分油的温和增长继续说明国内对精炼燃料的需求疲软。”

② IEA月报

IEA表示，预计今年的石油需求将增长到1.019亿桶/天，创历史新高。IEA预计，今年下半年原油市场将陷入供应短缺，第三季度供应缺口将超过供应量140万桶/天，第四季度进一步上升至190万桶/天。

▌机构观点

Fujitomi Securities的首席分析师斋藤和彦表示：“强劲的美国经济数据加剧了对美联储进一步加息的担忧，并推动美国国债收益率上升，这抑制了石油和其他大宗商品的价格。美国原油库存增加进一步加大了压力。尽管如此，由于投资者预计中国需求将复苏，跌幅总体有限。我们玉米市场暂时将继续保持窄幅整理，没有明确的方向。”

澳新银行的高级大宗商品策略师丹尼尔·海因斯表示：“市场似乎确实关注我们在美国看到的疲软。情况可能会很快发生变化。我预计将在第一季度晚些时候或第二季度初看到中国和美国的需求协调回升 - - 那时市场会变得兴奋。”

Sevens Report Research的联合编辑泰勒·里奇表示：“尽管EIA数据反映出美国需求疲软，但俄罗斯从3月开始减产50万桶/天，以及对中国需求复苏的持续乐观情绪仍然对价格构成支撑，使期货价格基本上在70美元和80美元之间波动。我们认为，油价面临的主要风险仍然是下行，因为美国国债市场的衰退警告表明，未来几个月或几个季度消费者需求可能崩溃。”

Tyche Capital Advisors的执行董事塔里克·扎希尔表示：“尽管存在美国库存高企和释放SPR等不利因素，但鉴于俄乌战争可能升级，SPR未来需要重新注入以及即将到来的驾驶季，我们认为风险是价格上行，特别是随着俄罗斯更多的石油退出市场的情况下。我们认为波动将成为未来几天和几周的常态。”原油频道>>