有分析指出，当美联储政策转向时，黄金将展开反攻。

FS Investments表示，当美联储(Fed)在大约一年后转向更宽松的货币政策时，金价将出现反弹，不过在此之前，由于美联储继续收缩资产负债表，金价可能会略有下跌。

去年10月加入这家总部位于费城的资产管理公司，并担任首席市场策略师的Troy Gayeski说，一旦美联储开始大幅放松货币政策，FS Chiron Capital Allocation Fund的黄金敞口可能会从4%上升。Gayeski在接受采访时说，在这一举动之前，“有理由假设另一次温和的下跌”。

金价已从3月份接近历史高点的水平下跌了约14%，原因是乌克兰战争爆发最初带来的冲击推动了金价上涨，但随后美元汇率升至创纪录水平，以及美联储(Fed)为抑制通胀而加息，令金价涨势化为泡影。与此同时，美联储一直在缩减因全力抗击疫情对经济造成的影响而膨胀的资产负债表。

“尽管美元汇率飙升，但金价仍在1800美元左右交易，”Gayeski说，曾在Anthony Scaramucci的天桥资本(SkyBridge Capital)工作了十多年。

他说：“尽管美联储采取了强有力的紧缩措施，但这与近期的峰值差距并不大，所以我认为这确实是下一轮宽松周期的好兆头。”

美联储在6月和7月两次大幅加息，总计150个基点，为上世纪80年代初保罗·沃尔克(Paul Volcker)“价格战”时代以来幅度最大的一次，引发了对经济衰退的担忧。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)上月表示，央行缩减资产负债表的计划“正在加速”。下一个利率决定将在9月份做出，此前有数据显示漂亮国通胀有所降温。

美联储的转向可能是“温和的”，Gayeski说，他强调近几个月黄金的相对韧性。他预计，起初美联储将停止加息和收缩资产负债表，然后可能在12至18个月后开始放松货币政策。

现货金目前交投在1775美元附近，3月曾触及年内高位2,070.44美元。今年以来，这种不支付利息、在利率上升时往往会吃亏的传统避险资产已经下跌了约3%。

“相对于收紧的速度，黄金坚持了这么久，这一事实真正告诉我们，如果出现另一种下跌，那将主要是由美联储缩减资产负债表推动的，就像其他资产一样，”他说，“黄金今年的韧性令人印象深刻。”

 

 

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