远大期货2022年11月14日讯——债券交易员宣布，美联储对抗通胀的战斗已取得胜利。上月，美国通胀增速放缓至低于经济学家预测的水平。美联储主席鲍威尔为监测衰退风险而密切关注的收益率曲线出现了自2020年初疫情爆发以来的首次部分倒挂。

这个所谓的近期远期利差在昨日跌至-14个基点，它追踪的是美国3个月期国库券的18个月远期预期收益率与当前收益率之差。在这之前，收益率曲线的其他部分已经出现倒挂，例如3个月与10年期收益率之差，通常代表人们预期经济增长将会停滞。

2018年，美联储的一篇研究论文首次强调了这条远期曲线的重要性，它是比传统收益率曲线更可靠的衰退指标。

然而这次引发倒挂的是显示通胀在10月份降温的数据，而不是引发衰退担忧的经济坏消息。随后股市大幅上涨，债券收益率大幅下跌，投资者预计美联储将有空间放松激进的货币紧缩政策。

交易员降低了他们对美联储加息峰值的预期，欧洲美元期货的定价回归到2023年出现两次全面降息。

在11月2日的新闻发布会上，当被问及这条远期曲线时，美联储主席鲍威尔表示，虽然它依然是美联储青睐的指标，但人们也要理解市场预期美联储降息的原因。

鲍威尔称，“你必须寻找理由，为什么利率曲线会这样。在这种情况下，如果市场正在消化通胀大幅下降的情况，这将影响远期曲线。”

考虑到这种倒挂是由通胀放缓推动的，这可能表明交易员对宽松货币政策的回归过于乐观。

野村证券驻悉尼的利率策略师安德鲁·蒂切赫斯特表示：“我怀疑市场在对降息的定价方面有点过了头。各国央行仍在讨论在更长时间内将利率维持在较高水平。"美债频道>>