暴风雨前的平静！周一(1月17日)市场较为平和，股市涨跌互现，交易员在权衡全球主权债券收益率上涨和财报季开始的影响。欧股反弹，美股今日休市，美元低迷，原油价格再攀高位，黄金1820上下震荡。本周来看，美联储进入“噤声期”，市场关注美股财报。

今日受马丁路德金纪念日假期影响，美股休市一日，芝商所（CME）旗下贵金属、美国原油合约交易提前于北京时间次日03:30结束，1月18日(周二)恢复正常交易，市场交投清淡。

日内最大的焦点是中国经济数据以及中国央行的意外决定。周一中国经济数据喜忧参半，央行宽松力度超预期。

中国国家统计局周一公布，2021年四季度国内生产总值（GDP）同比增长4%，高于预期3.6%，为2020年二季度以来最低；四季度环比增长1.6%。全年经济同比增长8.1%。

令人担忧的是，12月社会消费品零售总额同比增长1.7%，低于预期的增长3.7%，创2020年8月以来最低。12月规模以上工业增加值同比增长4.3%，高于预期值3.6%，为四个月最高。

此外，央行超预期宽松短暂影响了人民币。中国央行将中期借贷便利（MLF）利率下调10个基点（bp），打破2020年4月来稳势；同时进行的公开市场七天逆回购利率也近22个月来首次下调。业内人士认为，对内保增长，对外与美联储可能3月加息“抢时间”等因素，共同促成了上述利率在1月的调整。

“央行降息即是对过去数据不好的回应，也是对未来数据改善的刺激，”江海证券首席经济学家屈庆称。

“降息幅度大于预期，表明当局更加关注经济疲软。”Union Bancaire Privee驻香港的高级亚洲经济学家Carlos Casanova表示,“Omicron风险只有在1-2月的综合数据中才会开始得到完全反映，因为最严重的封锁是在12月底开始的。”

分析人士并指出，新冠疫情严峻令本已羸弱的经济基本面雪上加霜，加强逆周期调节的必要性明显上升。随着MLF“利率锚”的破冰，预计本周四（20日）的1月LPR（贷款市场报价利率）的进一步下调基本已成定局。

他们并认为，政策利率降息后实体经济融资成本将明显降低，宽信用进程有望加速；同时降息后也需要一段政策观察期，若效果有限，后续不排除还有进一步调降空间。

保银资本管理公司首席经济学家张智威称，中国经济增长明显承压，近期的疫情加剧了下行风险，好在通胀较低，宽松政策有空间，预计上半年还有降准和降息空间，经济前景则取决疫情控制的有效性。

德国商业银行亚洲高级经济学家周浩认为，看来是奥密克戎病毒对央行的态度产生了一个比较大的影响。还是说明了一方面经济不是特别理想，“另外一方面还是想第一季度稍微拉一下房地产，可能是一个重心吧，因为一季度消费很难有太多指望。”

国金证券固收研究团队负责人蔡浩则谈到，从历史上三次宽信用的时期来看，基准利率和政策利率调降均不止一次。因此，本次政策利率调整，不会只以10bp结束。因为美联储加息的预期步伐在加快，给中国央行货币政策留下的窗口不多，所以4月之前大概率还会出现一次降息窗口，参考2020年的经验，幅度可能至少在10bp。

他认为，在仍有降息预期的背景下，10年国债收益率的下行空间将会被彻底打开，2.6%可期。但需要警惕的是，下一次降息靴子的落地，可能会是市场情绪开始调整的开始。

与中国央行的超预期宽松相比，投资者提高了对其将在未来一年内进行多次加息的押注，为美联储1月会议做准备。

美联储将在1月25-26日召开会议，预计不会调整利率，但来自联储内部和外部的鹰派评论却越来越多。上周摩根大通首席执行官迪蒙(Jamie Dimon)表示，今年可能会有 “六到七次”加息。亿万富翁对冲基金经理Bill Ackman周末在推特上表示，首次加息幅度有可能达50个基点，以抑制通胀。

周一欧洲股市小幅走高，投资者消化了中国一系列企业消息和最新增长数据。

泛欧斯托克600指数早盘上涨0.3%，基础资源指数上涨0.75%领涨，而家庭用品指数下跌0.7%。

美国股市和债市周一因马丁路德金纪念日假期休市，E-迷你纳斯达克100指数期货下滑了0.4%，而E-迷你标普500指数期货下跌了0.2%。

最近市场的主要特征是轮动到价值型股票，远离增长型股票，特别是科技股。标普500指数信息科技(IT)板块今年已经下跌了5.5%，该板块占标普500指数比重近29%。

由于估值仍然很高，获利必须足够强劲才能阻止进一步的下跌。根据路孚特IBES的数据，本季标普500指数的整体获利预计将攀升23.1%，而科技板块被认为将增长15.6%。

本周公布财报的企业包括高盛、美国银行、摩根士丹利及Netflix(网飞)。

由于市场担心美联储将采取更强硬的货币政策来对抗通胀，美国国债周五大幅下挫，全球债券收益率随之上升。

10年期美债收益率上周攀升至一年来最高的1.8%，而周一期货的隐含收益率跳升至1.86%。

Wells Fargo的Michael Schumacher表示，美联储官员迎来一月议息会议前的“禁声期”，债市缺乏利率去向的参考资料。

汇市方面，美元周一守住上周尾段反弹录得的涨幅，目前交投在95.20附近。周二日本央行结束政策会议、英国周三通胀数据和澳洲周四的就业数据都将受到关注，交易员将评估全球政策前景。

美元上周五与美债收益率一起跳涨，今日延续这一走势，凸显强硬利率前景对美元的支持，不过上涨动能已开始减弱。

目前，投资者为美联储1月会议做准备，并提高了对其将在未来一年内进行多次加息的押注，而中国调降一年期MLF利率以支撑脚步蹒跚的经济。

招商银行金融市场部市场分析师丁木桥称，当前美联储加息尚未真正落地，美元指数一路下行的可能性较低，预计美指会在95附近盘整，待多头止盈势头减弱，有望重新上涨。

澳洲国民银行(NAB)外汇策略主管Ray Attrill表示：“在我看来，周五的走势表明，美元力道的利率驱动因素并没有消亡。”

他说，这不一定会重新回来推动美元触及新高，但他估计交易员们都处于戒备状态。“自去年6月以来，我们在每次美联储会议上都看到鹰派转变，”Attrill表示。

其他方面，原油价格持续攀升，延续上周的反弹势头，上周布伦特原油上涨逾5%，美国原油攀升逾6%。

布伦特原油期货涨0.09美元或0.1%，至每桶86.15美元。盘中早些时候，该合约触及2018年10月3日以来的最高价86.71美元。美国WTI原油基本持平，稍早触及84.78美元，为2021年11月10日以来最高。

交易员说，在供应中断和有迹象表明Omicron变体不会像担心的那样对燃料需求造成破坏的推动下，狂热的石油买盘已将一些等级的原油价格推至多年高点，这表明布伦特原油的涨势可能还会持续一段时间。

“看涨情绪延续，因为(产油国集团)OPEC+的供应不能满足强劲的全球需求，”Fujitomi Securities分析师Toshitaka Tazawa说。“如果(投资)基金增加对原油的配置权重，那么油价可能达到2014年的高点。”

黄金继续在1820美元附近震荡，日内波动幅度在10美元左右。美元和美债收益率上涨抵销通胀风险。

“黄金已陷于横向盘整一段时间了，市场仍未决定其走向”，华侨银行分析师Howie Lee说，“仍有一些对冲通胀的需求。”

 

 

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