远大期货2021年9月17日讯——美国商务部公布数据显示， 美国8月零售销售意外增长，可能受返校购物和政府的儿童税收抵免提振，这可能缓和第三季经济成长大幅放缓的预期。

▌市场表现

消息发布后，美元指数短线拉升5点；美国10年期国债收益率一度上触1.351%，但随后又回落至1.33%附近。美国国债收益率大幅飙升也进一步推动资金抛弃无收益的黄金。现货黄金短线下跌约4美元。美股道指跌0.18%，标普500指数挫0.16%，纳指升0.13%。

具体数据如下：

单位：%

	数据类别	指标周期	现值	前值	预期	美元影响
	零售销售月率	截至2021年8月	0.7	-1.8	-0.8	利空
	核心零售销售月率	截至2021年8月	1.8	-0.4	0.1	利空

美国零售销售数据，被市场称为“恐怖数据”，主要是形容该数据很受市场关注，容易引起市场剧烈波动，因零售销售数据能直接反映消费情况，对经济有重要指引作用。零售销售是零售销售数额的统计汇总，包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。服务业所发生的费用不包括在零售销售中。

▌关键数据

美国商务部最新报告显示，8月零售销售(月率)环比上涨0.7%，好于预期的-0.7%及前值-1.8%。7月份的数据被向下修正至-1.8%。 销售额比去年同期增长了15.1%。较疫情前水平高出17.7

美国零售销售月率 (截至2021年8月) 零售销售月率                                                  (单位：% )

	公布时间	数据统计时间	现值	前值	预期	美元影响
	2021-09-16	2021年08月零售销售月率	0.7	-1.8	-0.8	利多
	2021-08-17	2021年07月零售销售月率	-1.1	0.6	-0.3	利空
	2021-07-16	2021年06月零售销售月率	0.6	-1.3	-0.3	利多
	2021-06-15	2021年05月零售销售月率	-1.3	0.9	-0.7	利空

核心零售销售同样好于预期，环比增加了1.8%，远超预期0.1%。为五个月来最大增幅。

美国核心零售销售月率 (截至2021年8月) 核心零售销售月率                                          (单位：% )

	公布时间	数据统计时间	现值	前值	预期	美元影响
	2021-09-16	2021年08月核心零售销售月率	1.8	-0.4	0.1	利多
	2021-08-17	2021年07月核心零售销售月率	-0.4	1.3	0.2	利多
	2021-07-16	2021年06月核心零售销售月率	1.3	-0.7	0.4	利多
	2021-06-15	2021年05月核心零售销售月率	-0.7	-0.8	0	利空
	2021-06-15	2021年05月核心零售销售月率	-0.7	-0.8	0	利空

▌原文要点

细分指标方面，许多类别的购买增加抵消了汽车需求的疲软。

销售额的惊人增长，部分得益于返校购物和数百万有孩子家庭的付款。报告显示，非实体店零售商、百货商店、家具店和杂货店的收入更为坚挺。但由于受到持续的运输问题和芯片短缺的影响，汽车、电子产品的销售额均出现环比下降。

零售销售主要是商品，医疗、教育、旅游和酒店住宿等服务构成了消费支出的剩余部分。大多数学区从今年8月开始了新的学年，恢复了线下教学。符合条件的家庭从7月中旬开始接受扩大的儿童税收抵免计划的资金，该计划将持续到12月。上个月服装店的销售额上升了0.1%。建筑材料和家具商店的收入强劲增长。

但汽车经销商的销量继7月份下降4.6%之后，又下降了3.6%。持续的全球微芯片短缺迫使汽车制造商削减产量。因疫情扩散而恶化的半导体危机也导致了部分电子产品的短缺。电子产品和家电商店的销售额下降了3.1%。体育用品、业余爱好、乐器和书店的收入也有所下降。随着冠状病毒感染人数的激增，餐馆和酒吧的客流量减少，销售持平。餐馆和酒吧是零售销售报告中唯一的服务类别。

▌市场观点

【零售现状】

多数机构认为德尔塔疫情未对零售业造成冲击

>> 万神殿宏观经济学家伊恩谢泼德森表示，最重要的是这份报告表明德尔塔疫情的担忧并没有阻止人们将部分现金花在商品上，即使他们退出服务业。这些数据将引发对第三季度消费和GDP增长预测的升级浪潮，尽管第二季度刺激推动的步伐急剧放缓已成定局。不过，这种规模的上行惊喜并不经常出现，这表明消费者具有真正的弹性。

>> 北卡罗来纳州夏洛特市高级市场策略师瑞安德特里克表示，从今天来看，很明显我们从零售销售中得到了积极的消息，而且经济的大规模放缓似乎并没有像很多人预期的那样出现。

>> FHN金融首席分析师克里斯劳尔称，尽管刺激措施逐渐减弱，但美国消费放缓的速度不如一个月前那么快，而德尔塔变异毒株对带动零售销售的行业影响不大。8月份经济继续活跃。

>> 全国零售联合会表示，尽管逆风，但销售额的增长反映了美国消费者的持续实力和全国零售商的韧性。

>> NRF的总裁夏伊表示，我们对消费的强劲势头保持信心，并完全相信今年零售销售将创历史新高，零售商将迎来强劲的假日购物季。

>> 纽约布瑞恩资本高级经济顾问德夸德罗斯表示，没有证据表明，与新冠病例激增迫使经济紧缩

>> FxPro 高级市场分析师表示，对消费者信心崩溃会削减零售额的担忧尚未得到证实。与销售报告同时发布的其他指标也给了更好的希望。

>> 德勤副董事长罗德赛德斯表示 ，预计今年节日购物季(感恩节周末至新年)美国零售销售有望增长7-9%，达到1.28万亿-1.3万亿美元，因为随着疫情限制放松，美国人准备在旅游和外出就餐上花费更多。在线销售仍将是一个亮点，预计将增长11-15%。这种反弹的部分原因将是服务业的复苏。

部分机构认为数据细节上不如预期，存在多空抵消，未来依旧存在不确定性

>> 首席投资策略师马克卢斯基尼表示，我认为目前正在进行拉锯战，也就是说，经济方面有好消息。例如今天的零售销售数据，但与此同时，我们也需要看到目前第三季度经济整体增长放缓的现实，同时还伴随着对德尔塔疫情的担忧。

>> 凯投宏观(Capital Economics)迈克尔·皮尔斯表示，尽管8月份整体零售销售增长0.7%远好于预期，但细节远不如预期，对前几个月进行了大幅下调。同时在线零售与百货商品的支出增长抵消了疫情导致酒店服务支出的减少。

>> 高频经济学家鲁比拉法鲁奇表示，本季度至今，零售销售势头急剧放缓，那么意味着GDP也将放缓。未来结果存在很大的不确定性；一方面，来自病毒的风险和谨慎的消费者态度是潜在的不利因素。但健康状况改善和就业增长加快可能会在今年晚些时候提供提振。

【对美联储政策展望】

>> 机构分析指出，表现靓丽的零售销售数据可能缓解市场对经济复苏的担忧，鹰派美联储可能继续主导市场基调。

>> 野村证券(Nomura Securities)首席外汇策略师后藤雄次郎表示，数据强劲，此前市场一直担心八月的消费会因德尔塔疫情而疲软。但零售销售却出人意料地强劲。这有助于重振对美联储提前退出宽松政策的预期。

>> 格伦米德首席投资官普莱德表示，经济数据开始支持这样的观点，即高通胀可能是暂时的。看起来市场的看法正在向美联储的看法靠拢，我认为这正让市场消化的利率区间稳定下来。如果数据如预期般疲弱，美联储将有理由继续推迟缩表时间，美元恐遭受进一步打击，这将推动金价和其它主要货币上涨。

【对黄金的影响】

>> RJO期货高级市场策略师鲍勃·哈伯肯表示，黄金遭受了相当大的打击，随着美元和美债收益率上行，以及更强劲的数据公布，黄金多头争相退场；除非出现一些地缘政治事件或美联储意外，否则在联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前，黄金的轨迹不太可能改变。

>> 蓝线期货首席市场策略师菲尔斯特里布表示，黄金抛售的主要催化剂是零售数据。美国零售业走强可能意味着美联储今后将更加强硬。他认为零售数据不太可能影响美联储下周的利率决议，但美联储将承认，他们正在监督相关的进展。

>> 分析人士表示，由于美国经济前景在美联储宣布利率之前发生转变，目前金价处于无人区，即多空双方均犹豫不决。

>> 凯投宏观(Capital Economics)首席大宗商品经济学家卡罗琳表示，我们认为美联储为应对持续高通胀而收紧政策的预期将在未来几个月推高美国国债收益率、美元汇率，这将对所有大宗商品价格构成压力，尤其是黄金。”

【对股市的影响】

>> 蒙特利尔银行(BMO)全球资产管理高级投资策略师乔恩亚当斯 ，看看现在的疫情以及通胀，目前美国政策的不确定性和持续波动的经济数据，令短期内投资者会有很多焦虑。我们认为在未来一两个月内将继续看到市场动荡。但如果你从中期角度来看，我们认为前景依旧乐观，因为财报季异常出色，经济依然强劲。现在仍然是继续增持股票并偏向美国股票的时候。

【对美元的影响】

>> 加拿大帝国商业银行(CIBC)资本市场北美外汇策略主管比潘雷表示，如果你看看零售销售数据，即使有所修正，也相当利多，因此，我们看到美元从中受益，特别是兑欧元、瑞郎和日元等融资货币。”

>> 分析师称，八月零售销售报告出人意料地强劲，这令美元多头欢欣鼓舞，而这反过来又对美元计价的大宗商品构成沉重压力。数据显示经济持续复苏，并重申了美联储将在今年晚些时候宣布缩减购债规模的预期。

▌本站观点

远大期货认为： 本次零售销售数据意外录得了增长，表面上看确实是令人鼓舞的。但是细项来看就可以发现其中的问题：一个令人印象深刻的数字是来自非实体店零售商或在线零售商的销售额，增长了5.3%。这是我们在这些类别的零售额中看到的最大百分比增长，这表明了8月份的零售额出现增长的推动力是在这个地方。

但这也是说明问题的地方：增长最大的类别是在消费者中保持原有行为的类别。这进一步说明了疫情对零售业的打击，人们更加愿意去网上购物，要知道从疫情开始，这一类别就一直处于热门。其他类别与此一比较，他们仍处于低位。可见实际上零售销售并没有出现真正意义上的复苏！

另一方面，可以看到食品服务和饮食店的销售额与去年同期持平，服装和配饰店的销售额仅增长了0.1%，这更加说明了零售业的强劲复苏是无稽之言。我们认为这份报告很大一部分的增长是因为开学季来临，很多人一年多来第一次亲自送他们的孩子回学校。采购了大量的生活以及学习用品，推动了零售商品的增长。预计这一类别将在下个月出现降幅，因为开学季购物热潮一旦过去。很难继续给予支撑。

回到问题本身，那么美联储将如何看待这份报告，

我们认为，此份报告表面上给予了市场一定的鼓舞，但实际上第三季度经济发展减缓是不争的事实，这更加将加剧美联储内部的分歧。美元频道>>

 

 

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