远大期货2021年8月6日讯——美国7月ISM非制造业指数64.1，远超预期的60.5，创1997年有数据记录以来的新高，6月该指数为60.1。商业活动、新订单、就业分项指数均改善，不过价格压力持续走高，供给端仍然受限、不足以满足需求。

▋市场反应

超预期的美国7月ISM非制造业数据公布后，叠加差不多同一时间美联储副主席偏鹰派讲话，美股短线回落，美债收益率走高，美元上涨，黄金闻讯下跌。

▋报告数据

美国ISM非制造业PMI (截至2021年07月) 实际数值                                                 预测数值

	公布时间	指标周期	现值	前值	预期
	2021-08-05	2021年07月	64.1	60.1	60.5
	2021-07-06	2021年06月	60.1	64.0	63.5
	2021-06-03	2021年05月	64.0	62.7	63.2
	2021-05-05	2021年04月	62.7	63.7	64.1

其他数据：

单位：%

	数据类型	指标周期	现值	前值	百分比变化
	商业活动指数	2021年7月	67.0	60.4	+6.6
	价格指数	2021年7月	82.3	79.5	+2.8
	就业分项指数	2021年7月	53.8	49.3	+4.5
	新出口订单	2021年7月	65.8	50.7	+15.1
	订单积压指数	2021年7月	63.5	65.8	-2.3
	供给交付指数	2021年7月	72.0	68.5	+3.5

★ ISM服务业（非制造业指数）是由美国供应管理协会（the Institute for Supply Management）公布的重要数据，是考察非制造业在生产、新定单、商品价格、存货、雇员、定单交货、新出口定单和进口等方面的情况得出结论以描述经济的走势的指数。

▋报告要点

ISM公布的数据显示，美国7月ISM非制造业指数64.1，远超预期的60.5，创1997年有数据记录以来的新高，6月该指数为60.1。商业活动、新订单、就业分项指数均改善，不过价格压力持续走高，供给端仍然受限、不足以满足需求。50为荣枯分界线。

ISM负责该项调查的委员会主席Anthony Nieves在公布调查结果时表示，服务业采购经理人指数再创历史新高，达到64.1%，比6月份的60.1%高出4个百分点，并超越了2021年5月的64%的前高。7月份的读数表明服务业连续第14个月增长，在过去138个月中，除了两个月之外，服务业都在扩张。17个服务行业报告了增长。就业指数出现增长，不过紧张的劳动力仍然是一个问题。材料短缺、通货膨胀和物流继续对供应的连续性产生负面影响。

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【市场观点】

>> Bloomberg点评美国7月ISM就业指数： 近几个月来，企业难以满足激增的需求，在经济复苏的过程中，企业发现很难招到人。这种雇佣紧缩可能导致随后的工资上涨，导致成本驱动型通胀。考虑到这一点，投资者还需关注平均收益数据，市场预计年收益将再次保持在3.6%的水平。这一数字一旦出现大幅上升，将可能引发人们对未来几个月通胀可能上升的质疑。对非农就业数据改善的预期凸显出，尽管Delta变异病毒的影响在扩大，但经济复苏将继续加速的希望。

>> Reuters评美国7月ISM非制造业PMI： 原物料价格指数自6月的79.5飙升至82.3，创下近16年新高，有部分经济学家担忧，高通胀恐将比美联储预期来得更久。

>> 凯投宏观资深美国经济学家迈克尔·皮尔斯说：ISM服务业指数创下新高，再加上7月就业指数从6月的49.9回升至53.8，对即将于周五发布的7月非农报告来说是好兆头。

>> 金融博客ZeroHedge称，考虑到美国宏观数据整体有所走弱，以及PMI数据显示的价格指数高企，这意味着美国陷入滞胀。

>> Captrust 首席投资官 Michael Vogelzang 周三表示：“我们在后勤方面遇到了一些困难，我们有一些通货膨胀导致目前消化不良。但具体来说，COVID-19 的 Delta 变体实际上可能对股票和债券市场有利，主要是因为它可能会导致经济放缓，但坦率地说，经济正在蓬勃发展，经济不会受到太大的影响。并且因为疫情仍未结束，可能使得世界各地的中央银行仍将出台更多的保障，以继续提供比我认为市场预期更多的流动性。这实际上可能会加速或延长一些牛市行动。”

▋其他数据

IHS-Markit的服务业PMI从64.6下降至59.9（最终值），低于预期59.8。数据跌至五个月低点。

【报告要点】

● 产量和新订单量进一步增长

● 积压量是近一年来增长最快的

● 通胀压力有所缓解，但在历史上依然强劲

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市场研究机构IHS MARKIT首席商业经济学家Chris Williamson评论称，PMI数据显示，尽管美国经济增长速度在7月份有所放缓，但依然强劲，表明第三季度GDP将再次强劲增长。

刺激措施加上疫苗的推广和经济的重新开放继续促进了对商品和服务的需求，尤其是在家庭中，特别是在旅游和接待等面向消费者的服务中。然而，随着未来增长预期在本月大幅软化，未来几个月的扩张速度可能会放缓。

这种乐观情绪的消退，部分反映出随着经济开放，需求可能在第二季度见顶，但也反映出对变体病毒的担忧加剧。

调查显示，由于原材料和劳动力的缺乏，产能正受到限制，通胀压力看来将在未来几个月持续下去。

▋本站观点

从报告可以看出两个问题：

①就业指数明显出现了好转

服务业在7月份雇用了更多工人，但劳动力短缺问题依然存在，特别是在住宿和食品服务行业。服务业就业指标从 6 月份的 49.3 反弹至 53.8。这将对非农数据有一个好的前瞻。

②港口拥堵，货物运输缓慢

强劲的需求继续给供应链带来压力。该调查对供应商交付的衡量指标从6月份的68.5上升至 72.0。读数高于 50 表示交付速度较慢。一些企业抱怨电器、笔记本电脑和租车的稀缺。其他人表示，暖气、通风和空调维修也受到更换元件比正常提前期更长的影响。批发商表示，长滩/洛杉矶和西雅图港口的拥堵使交货时间增加了 15 天。他们还面临芝加哥铁路站场的额外延误。

这也将导致供应链瓶颈持续存在，服务业支付的价格指标从 6 月份的 79.5 飙升至近 16 年来的最高水平 82.3。说明通胀压力还将继续持续。美元频道>>

 

 

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