远大期货2021年8月2日讯——最新官方数据显示，美国(US)经济在第二季度的增长率远不及市场预期，这表明尽管经济产出已经恢复到了疫情(Covid-19)前的水平，但复苏势头已经意外减弱。

▋市场表现

数据公布后，美元指数和黄金的走势几乎未受影响，而美国股指反而上涨。

单位：%

	数据类别	指标周期	现值	前值	预期
	美国实际GDP年化季率初值	第二季度	6.5	6.4	8.5
	美国GDP平减指数初值	第二季度	6.0	4.3	5.4
	消费者支出年化季率初值	第二季度	11.8	11.4	10.5
	核心PCE物价指数年化季率初值	第二季度	6.10	2.5	--

2021年第一季度GDP数据修正

单位：%

	数据类别	指标周期	前值	修正
	实际国内生产总值	第一季度	6.4	6.3
	当前美元 GDP	第一季度	11.0	10.9
	实际GDI	第一季度	7.6	6.3
	实际 GDP 和实际 GDI 的平均值	第一季度	7.0	6.3
	国内采购总值价格指数	第一季度	4.0	3.9
	PCE价格指数	第一季度	3.7	3.8
	核心PCE价格指数	第一季度	2.5	2.7

>>数据来源:美国经济分析局

▋关键数据

美国实际GDP年化季率 (截至2021年第二季度) 实际值                                                     (单位： %)

	公布时间	数据统计时间	现值	前值	预期
	2021-07-29	2021年第二季度	6.5	6.4	8.5
	2021-06-24	2021年第一季度	6.4	6.4	6.4
	2021-05-27	2021年第一季度	6.4	6.4	6.5
	2021-04-29	2021年第一季度	6.4	4.3	6.6

美国商务部(DoC)的数据显示，第二季度国内生产总值(GDP)增长了6.5%，略好于第一季度6.3%的增幅，但远不及道琼斯(DowJones)调查一致预期的8.4%，也低于路透(Reuters)调查的经济学家预期中值8.5%，更低于华尔街日报(WSJ)调查一致预期的9.1%。

美国商务部经济分析局(BEA)表示，始于2020年2月的经济衰退仅在两个月后就结束，为有记录以来最短的一次。但是，第二季度经济增长率可能是本周期的峰值。

▋市场观点

>> 凯投宏观(Capital Economics)的首席美国经济学家保罗·阿什沃思表示：“好消息是，经济产出现在已经超过了疫情前的水平。但随着财政刺激措施的影响减弱、物价飙升削弱购买力、Delta变体在南方肆虐以及储蓄率低于我们的预期，我们预计下半年GDP增长将下滑至3.5%。”

>> Glenmede Investment的副总裁迈克尔·雷诺兹表示：“虽然第二季度可能确实标志着经济活动的增长峰值，但这不一定是投资者应该担心的市场塑造事件。现实情况是，增长峰值是典型的的周期早期迹象，通常标志着一个增长周期的开始，而后经济增长将处于较低但可持续的水平。”

>> High Frequency Economics的 首席美国经济学家鲁比拉·法鲁奇表示：“简而言之，第二季度GDP弱于预期。家庭支出和商业投资提供了强劲的提振，但库存、住宅投资、政府支出和净出口拖累了增长。”

>> 万神殿宏观(Pantheon Macroeconomics)的首席经济学家伊恩·谢泼德森表示：“GDP数据的下行意外主要在于库存部分。不过我们对整体GDP增长未达预期并不感到失望。我预计库存将大幅反弹，并预计第三季度GDP将增长8%或更高。”

>> 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席经济学家马克·赞迪表示：“个人消费将继续推动经济发展。有很多多余的储蓄，人们的支票账户里有很多现金。”

>> 彭博经济研究公司(Bloomberg)的经济学家安德鲁·赫斯比表示：“第二季度GDP报告比看起来更强，不包括贸易和库存拖累的增长率远超过总体增长率。此外，标志性的是，产出达到了疫情前的水平。”

>> 高盛(Goldman Sachs)在本周早些时候下调了第三和第四季度的经济增长预测，该行认为，由于对Delta的担忧，服务业复苏缓慢。

>> John Hancock Investment Management的联合首席投资策略师马特·米斯金表示：“我们确实看到了一个增长减速的环境。一季度末确实是经济增长的峰值。尽管如此，我们仍将在第三季度看到高个位数的增长。然后当我们进入明年时，我们认为这更像是我们熟悉的低个位数增长环境。我们相信，现在正处于周期中期。

>> PNC Financial的高级经济学家比尔·亚当斯表示：“GDP现在已回升至危机前的水平。相比之下，2008-09年经济衰退后用了三年半的事件才恢复到危机前的水平。”

>> Plante Moran Financial Advisorss的首席投资官吉姆·贝尔德表示：“尽管按大多数标准衡量，6.5%的增长率是强劲的，远高于长期趋势水平。但是，与预期相比，仍令人失望。”

>> 富国银行(Wells Fargo)驻北卡罗来纳州夏洛特的高级分析师Sam Bullard说：“消费者有足够的收入和财富来支持消费支出，而企业库存仍然偏低，库存补充行动将在今年下半年大幅支持企业投资和整体GDP增长。”

▋本站观点

远大期货点评：美国第二季度GDP数据远不及预期，表明了经济增长几乎并没有加速，市场却没有较大的波动。

这是因为仔细来看，因政府支出、住宅投资和库存拖累经济增长。但核心PCE大好，个人消费支出的增长超出预期，同比增长高达11.8%，这是1952年以来的第二高的水平。报告显示，第二季度的储蓄率从20.8%降至10.9%，由疫苗推动的消费支出激增，推动总产出创下新高。

美国人正在加速消费。由于疫苗接种、联邦财政救济和更广泛的经济重新开放，美国人既有必要的资金，也有机会增加在外出就餐等服务上的支出。额外的现金加上强劲的招聘也帮助维持了商品支出。

可见排除疫情的影响下，美国经济增长率已经处于很高的水平。同时美国人的消费有望进一步加速，对经济复苏有强的支撑。所以我们认为本期GDP报告对市场影响是中性。

展望未来，经济增长将受到联邦支持减弱、Delta变体的迅速传播以及持续的供应和劳动力限制的挑战。美元频道>>

 

 

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