远大期货2021年02月17日讯——高频经济公司（High Frequency Economics）首席经济学家卡尔·温伯格（Carl Weinberg）今日表示，人们对于通胀的预期正在脱离现实，这意味着市场可能高估了美国国债收益率的上涨。

在10年期美国国债收益率自2020年2月以来首次攀升至1.3%上方后，全球市场在过去24小时内陷入恐慌，而30年期国债也触及一年来的最高水平。通常来说，国债收益率与债券价格的走势相反。

而且，国债收益率往往会随着通胀预期而上升，因为债券投资者开始相信，各国央行将“把脚从油门上挪开”——即会减少资产购买。更高的收益率也可能意味着大公司更多的偿债，这往往会打击股市，因为交易员们正在重新评估投资环境。

如今，市场对美国通胀率的预期已达到十年来的最高水平，原因是大规模财政刺激方案的落地前景增加，疫苗推出的进展以及被压抑的消费者需求。

本月，美国参议院经过15个小时的辩论与投票通过了预算决议。两党参议员的投票结果为50比50，最后关头副总统哈里斯投下关键一票，为两党打破平局。

虽然这一预算决议只是“空壳法案”，但开启了一项被称为“预算协调（budget reconciliation）”的立法程序，让民主党未来能够在共和党一致反对的情况下，以简单多数（一般情况下立法须在参议院获得60票才能通过）推动拜登政府的1.9万亿美元纾困计划。

温伯格表示，在面对经济现实时，人们对通胀预期的上升在某种程度上其实是在“转移注意力“。

“这就是我认为目前最大的担忧——即通胀预期的松动。通胀的一个重要衡量因素是工资，即在失业率仍然非常高、经济依然疲软的情况下，人们获得了更高的工资。这将是通胀进程已经开始的迹象，但我们没有看到任何迹象能够表明这一点。我们看到的是能源价格（上涨）助长通胀的情况。”他周三在一档财经节目中表示。

温伯格认为，在加油站亲身体验到燃油价格上涨的公众可能会开始表现得好像通胀正在发生一样，并指出自去年11月以来布伦特原油价格的大幅上涨是导致通胀的催化剂。

“我们可能会看到CPI（消费者物价指数）的整体涨幅增加2.75个百分点，也就是人们眼中的整体通胀率，但CPI的上涨并不是通胀，能源价格的上涨也不是。”他表示。

温伯格预计，能源成本上涨和通胀预期上升的基础效应将在年底前“从数字中显现出来”。

“我们正从低迷的基数中恢复正常，但我们还远未达到真正通胀在望的地步。”他最后说道。

通胀或难以为继

的确，随着美国经济增长看起来重新站稳脚跟，人们对通胀的担忧日益加剧，市场则一直担心美联储何时可能开始收回其高度宽松的举措。

圣路易斯联邦储备银行主席詹姆斯·布拉德也曾多次重申“当疫情仍在肆虐之际，现在就讨论减少货币政策对美国经济的支持还为时过早”。

在另一方面，温伯格的这一质疑得到了瑞银全球财富管理公司（UBS Global Wealth Management）首席投资官马克·海弗勒（Mark Haefele）的认可。海弗勒周三在一份报告中说，虽然通胀可能在短期内上升，但没有迹象表明物价持续上涨的压力会迫使美联储过早的退出经济刺激计划。

“去年美国政府推出的一揽子财政计划抵御了私营企业经济活动的崩溃浪潮，努力使经济恢复到新冠肺炎之前的水平。新的一揽子财政纾困计划将为仍低于潜力的（美国）经济施加刺激，具体的支出项目将在几年内分批实施。”海弗勒说。

他暗示称，短期通胀压力很大程度上是疫情带来的供需异常差异造成的，随着经济活动正常化，这种差异应该会消失。

海弗勒称：“经济活动中的过剩产能也可能抑制企业将较高的价格转嫁给消费者的能力。”

“短期市场通胀预期高于较长期预期，这与通胀上升不会持续的观点也保持了一致。”他最后说道。美元频道>>