远大期货2020年11月25日讯——摩根大通分析师表示，资本流动再平衡可能会让股市在年底前依然脆弱。为了确定年底前股市的活跃程度，他们研究了四家拥有固定配置目标或资产配置均值回归倾向较强的多资产投资者:平衡型共同基金、养老基金、挪威石油基金和日本政府养老金计划。

摩根大通分析师尼古拉斯·潘尼吉尔兹格洛及其团队在最近的一份报告中称，规模达7兆(万亿)美元的平衡型共同基金，必须在12月底之前在全球售出约1600亿美元的股票。这将使基金回到60/40的配置。

如果股市持续上涨至12月，摩根大通团队预计，退休基金在12月底前还将卖出1500亿美元股票。退休基金通常按季度进行再平衡。美国养老基金管理着7.5万亿美元的资产，往往会在一两个季度内实现再平衡。

瑞士信贷分析师在另一份报告中表示，由于标普500指数成份股中有85%高于200日均值，美国股市目前处于超买状态，这进一步加剧了市场对股市牛市的担忧。他们说，这并不一定意味着市场不能延续涨势，但这表明市场走强可能不会持续太久。

对于价值而言，这已经是艰难的几年了，但是近几个月来，一种新的价值转换正在发生。瑞士信贷分析师在报告中称，标普500价值指数在过去五个月出现了看涨的三角延续格局。他们预计股市将出现更决定性的上涨，阻力位在首季高点1245点。

摩根大通分析师指出，价值转换在上周放缓，尤其是美国股市。在截至11月13日的一周内，多头与空头的表现相对基本持平，只有9%的涨幅。然而，欧洲的价值转换仍在继续，尽管速度慢得多，但在本周内多头价值篮子的表现比空头价值篮子好11%。

摩根大通团队表示，由于最初转变的“暴力”，特别是在辉瑞宣布新冠疫苗后的几天，价值转换的放缓并不令人惊讶。他们还表示，势头逆转的速度也有所放缓，但不及价值转换的速度。投资者继续转向那些在多头和空头价值篮子中都表现不佳的公司。道指频道>>