远大期货2020年11月17日讯——债券市场表明，美国国债收益率上升的道路将是崎岖不平的，这将使人们对通货再膨胀经济和陡峭曲线的押注悬而未决。

上周，全球最重要的债券市场的所有目光都集中在10年期美国国债1%的水平上，因为美国大选后出现的剧烈抛售将期货隐含收益率推至3月份以来首次接近这一水平。此后，新冠疫情病例的激增成为市场的焦点，推动了股市的上涨，本周尾盘现金利率为0.9%。

交易员们现在正准备迎接更多的剧烈波动，因为有可能实行更严格的社会隔离限制，这可能会使经济前景黯淡，即使人们希望建立疫苗。如果收益率长期未能突破1%(几天前这还几乎是板上钉钉的事)，可能最终使那些押注经济增长反弹将导致通货膨胀并最终使收益率从接近历史低点的决定性震荡的人停顿下来。但就目前而言，许多投资者仍倾向于更高的长期债券收益率，而投机者持有债券期货的空头头寸接近创纪录的水平。

Brean Capital固定收益策略主管表示：“趋势仍然是朝着更高的利率和更陡峭的曲线发展。” 但是考虑到11月份的每日波动，“我们不应对出现更大的盘中波动感到意外，因其主要受新闻报导、供应和仓位调整的推动。”

即使10年期国债在过去一周中减少了损失，其收益率似乎仍进入了更高的区间。11月份的平均水平约为0.86％，而10月份为0.78％。5年期和30年期债券之间的息差也是如此，上周接近2016年以来的最大水平。

当然，随着疫情的肆虐，一些交易员在接近上周末的另一轮反弹中冒险，对美国国债期权的需求正在显现，目标是10年期利率为0.70%。

但许多华尔街人士预计，收益率曲线将更为陡峭，因美国联邦储备理事会承诺将短期利率维持在低位，且有可能推出更多财政刺激措施和帮助经济复苏的疫苗。

高盛集团认为，陡峭的增长是2021年的关键投资主题，他表示，到明年年底，十年期国债收益率将达到1.3％。

鉴于未来几天缺乏重要经济数据，投资者将关注有关疫情的消息，以及疫情加剧是否会增加国会制定新的刺激方案的压力。

根据布赫塔的说法，10年期国债收益率未能触及1%的原因之一是，只要利率徘徊在略低于1%的水平，就会有大量买家准备入市。

上周美国国债需求回升的部分动力是在市场吸收了创纪录的1220亿美元季度回购拍卖，30年期国债发售显示出强劲的外国需求迹象。

布赫塔认为，10年期国债收益率可能需要几次尝试才能突破1%，但他表示，一旦突破1%，“市场可能会将1.20%视为下一个主要支撑位。”

除此之外，美国银行等公司认为，未来几周10年期美国国债收益率不太可能升至1.35%以上。

加利福尼亚州奥克兰市投资银行销售和交易高级副总裁埃德•托勒夫森也认为，随着时间的推移，10年期国债收益率将达到1%，尽管在那之前市场可能会经历“脱节、非常不均衡”的走势。

他表示:“总体而言，市场参与者知道，利率将不得不从这些水平上调。”不过，“我认为，到今年年底，我们都将处于动荡之中。” 美债频道>>